Obligaties glanzen terwijl Bitcoin en S&P 500 zich schrap zetten voor kwartaalverliezen

Op het moment van schrijven daalde de waarde van Bitcoin, de toonaangevende cryptocurrency, met 14% tot $26.100 voor het kwartaal, waarbij de prognoses wijzen op aanhoudende verliezen tot 30 september. Te midden van de fluctuerende marktomstandigheden zal de S&P 500, een benchmark voor wereldwijde risicovolle activa, inclusief cryptocurrencies, het derde kwartaal naar verwachting afsluiten met aanzienlijke verliezen, als gevolg van bredere marktsentimenten en verschuivingen. De S&P 500 noteerde bijna een verlies van 3% voor het derde kwartaal en sloot vrijdag op $4.320,05.

Aandelenrisicopremie op zijn laagst

De aandelenrisicopremie, een kritische indicator die het verschil aangeeft tussen het rendement op de winst van de S&P 500 en het rendement op de Amerikaanse schatkistpapieren met een looptijd van 10 jaar, kelderde naar -0,58, het dieptepunt sinds 2009. Historisch gezien ligt deze spread sinds 2008 gemiddeld rond de 3,5 punten. De lagere risicopremie op aandelen duidt op een afnemende allure voor aandelen en andere risicovolle activa, waarbij beleggers hun heil zoeken in staatsobligaties, die bekend staan om hun veiligheid en een relatief hoger rendement bieden.

Staatsobligaties worden gezien als vrijwel risicovrij, omdat het verplichtingen zijn van de Amerikaanse overheid, die een solide reputatie heeft als het gaat om het nooit in gebreke blijven bij het aflossen van schulden. Daarom wordt de 10-jaarsrente vaak gezien als een risicovrije benchmark, waaraan het rendement van andere activa wordt afgemeten.

Ripple-effect op Bitcoin

Dit scenario betekent ook minder stimulans om in Bitcoin te investeren. Voorstanders van cryptocurrency zien Bitcoin als een veilige haven, een soort digitaal goud. Historisch gezien heeft Bitcoin echter vooral gefunctioneerd als een puur liquiditeitsspel, waarbij het vaak diende als voorloper van aandelenbewegingen.

Alex McFarlane, medeoprichter van Keyring Network, legt uit dat Bitcoin, als niet-renderende belegging met een hoog risico, gevoelig is voor negatieve effecten als gevolg van het herschikken van portefeuilles te midden van een hoge risicovrije rente in USD. Hij benadrukt dat de legitimiteit van het behandelen van Bitcoin als een essentieel onderdeel van een portefeuille afhankelijk is van het bieden van een risicovrije rente - een eigenschap die het inherent ontbeert.

Verschuivend investeringslandschap

De heersende trends in beleggingslandschappen wijzen op een tanende interesse in risicovolle activa. Het verschil tussen het dividendrendement van de S&P 500 en het rendement van 10-jaars Treasuries laat een vergelijkbare situatie zien, met een spread die is gedaald naar -2,87, het laagste niveau sinds juli 2007. De beleggingsslinger lijkt terug te zwaaien naar obligaties, met gevolgen voor zowel conventionele risicovolle activa zoals de S&P 500 als onconventionele zoals Bitcoin.

Kort gezegd: de verschuiving in de aantrekkelijkheid van beleggingen van risicodragende activa zoals aandelen en Bitcoin naar stabielere, risicovrije activa zoals obligaties beïnvloedt beleggersbeslissingen, verandert waarden en kan het financiële landschap hertekenen. De komende tijd zal blijken hoe duurzaam deze verschuiving is en welke gevolgen dit zal hebben voor verschillende activaklassen in de wereldwijde financiële markt.

Digitale activa hebben te kampen met een terugslag tegen de achtergrond van de door de Federal Reserve aangekondigde renteverhoging

Digitale activa kenden deze week een voorzichtige sell-off, na aanwijzingen van de Federal Reserve dat er dit jaar mogelijk nog een renteverhoging komt, ook al werden de rentetarieven woensdag gehandhaafd.

Volgens de vrijgegeven prognoses van de Centrale Bank zal de mediane rente tegen het einde van het jaar stijgen naar 5,6%, een opmerkelijke stijging ten opzichte van de huidige bandbreedte van 5,25% tot 5,5%. Het voorstel voor deze verhoging kreeg de steun van twaalf functionarissen van de Federal Reserve, terwijl negen ertegen waren. Jerome Powell, voorzitter van de Fed, benadrukte dat er meer vooruitgang moet worden geboekt en dat er overtuigend bewijs moet zijn dat het juiste niveau is bereikt voordat de rente wordt aangepast.

Deze ontwikkeling leidde tot aanzienlijke repercussies in de markt voor digitale activa, waarbij gegevens van CoinMarketCap een daling van $ 30 miljard in de gecombineerde kapitalisatie van crypto-activa onthulden. Dit plaatst de waarde op $1,05 biljoen na een retracement van 3%. Specifiek daalden Bitcoin en Ethereum, toonaangevende cryptocurrencies, met respectievelijk 2,5% en 3%, hoewel ze in de daaropvolgende 24 uur 1% herwonnen.

Invloed op opties voor cryptocurrency

De sluiting van september valt samen met de expiratie van aanzienlijke hoeveelheden opties op cryptocurrency's, goed voor $3 miljard aan Bitcoin-opties en $1,8 miljard aan Ether-contracten. Luuk Strijers, Chief Commercial Officer bij Deribit, een beurs voor crypto-opties, merkte op dat dergelijke kwartaalcontracten aanzienlijk zijn in volume en waarde, waarbij instellingen ongeveer 85% van de activiteit vertegenwoordigen. Strijers verwacht echter geen sterke marktbewegingen in de komende week vanwege de huidige houding van marktdeelnemers.

Ethereum ervaart verminderde on-chain activiteit

De on-chain activiteit van Ethereum in september was de laagste van dit jaar, met meer dan 13.000 ETH ($21M) die aan de Ethervoorraad werd toegevoegd sinds het begin van de maand. Dit impliceert dat het burn mechanisme van Ethereum er niet in geslaagd is om de nieuwe ETH die de voorraad binnenkomt te compenseren, wat wordt toegeschreven aan beloningen voor validators en de terugval in activiteit. Deze inzinking is gerelateerd aan een daling van de NFT-markt en verminderde interesse in memecoins.

Omgekeerd vindt deze afname in on-chain activiteit ook gelijktijdig plaats met de Layer 2 transactiedoorvoer die de afgelopen weken meerdere malen nieuwe pieken bereikte. Gegevens van 14 september geven aan dat het Ethereum Layer 2 ecosysteem erin slaagde om gemiddeld 64,2 transacties per seconde (TPS) te verwerken, een aanzienlijke stijging vergeleken met 12,4 TPS op het Ethereum mainnet.

Conclusie

De markt voor digitale activa ondergaat aanzienlijke aanpassingen, met een voorzichtige sell-off veroorzaakt door de indicatie van een mogelijke renteverhoging door de Federal Reserve. Cryptocurrencies zijn getuige van schommelingen en de markt past zich aan aan de veranderingen in de rentetarieven en het verlopen van substantiële opties op cryptocurrencies. Ethereum ervaart een dieptepunt in on-chain activiteit, in tegenstelling tot de hoge doorvoer in Layer 2 transacties. Marktdeelnemers houden deze ontwikkelingen nauwlettend in de gaten terwijl ze door het veranderende landschap van digitale activa navigeren.